对美国出口的纺服额累计同比增长3.14%,同比增长2.83%

 关于我们     |      2020-02-14

事件  最新纺服出口数据:  2012年1-12月,我国纺服累计出口2549.21亿美元,其中纺织品、服装出口额为957.76亿美元、1591.45亿美元,分别同比增长2.84%、1.18%、3.87%;增速较2011年的增长水平分别下降17.20、21.7、14.48个百分点;  12月份,我国纺服单月出口额241亿美元,同比增长10.8%,其中纺织品、服装出口额分别为85.72亿美元、155.29亿美元,分别同比增长3.3%、15.52%。评论  2012年纺服出口增速2.84%,基本符合我们之前对全年0增长的预期,欧美需求不旺是主因:作为我国传统的纺织品服装出口国,美国次贷危机、欧洲欧债危机的先后爆发,明显冲击了我国纺服的出口;目前美国经济虽然有所复苏,但由于中国劳动力成本上升趋势不可扭转,全球纺织服装生产基地的转移已经开始,大量订单流向东南亚和印度等国,2012年1-11月份,对美国出口的纺服额累计同比增长3.14%,低于2011年11%的水平;较之于美国的缓慢复苏,欧债危机的持续仍在对欧盟地区的消费热情形成打击,2012年1-11月份,对欧盟出口的纺服额累计同比下滑12.83%,远低于2011年增长19.8%的水平;从出口走向来看,历年向欧美的出口占我国纺服总出口额的35%左右,但2012年该比例下降至28%;  具体到业内企业的业务运营,从实业调研的情况来看,目前主要制造类企业,如鲁泰、伟星、嘉麟杰等订单情况有所改善,一方面是海外需求有所回升,但可能更多来自于行业的整合,经过近2年的行业整合和调整,制造业产能已经开始减少,这些是龙头企业从今年9月开始感受订单小幅回升的基础;但从业绩改善的角度来看,由于复苏缓慢,难以明显改善制造类纺企的整体毛利率水平,国内外倒挂的棉价差,以及上升的劳动力成本始终影响企业效益,企业效益改善缓慢。  展望2013年,我们维持之前判断,即13年纺织服装出口仍可能与12年水平相当,一方面是美国需求缓慢复苏,欧盟和日本底部徘徊,另一方面订单继续向东南亚和印度等过流动。对于企业而言,经营环境则会好于12年,一方面是行业整合使得竞争环境改善,另一方面是产业链恐慌情绪逐渐消退,企业进入正常经营,也有助于效益改善。投资建议  我们仍然延续1月份月报的投资建议,制造类企业因风险释放较为充分,加之目前海外需求已开始缓慢复苏、产业整合已初步见效,尤其自2012年中期以来,以制造为主的纺织和化纤子板块经营性现金流量净额持续高于净利润水平,显示出较为健康的报表质量。因此我们认为制造类企业在2013年有望提升盈利能力,业绩继续下滑的概率很小。  根据我们对2013年基本面的判断,制造类企业底部已经到来,我们建议投资者关注制造类龙头企业,如泰和新材、伟星、鲁泰A,以及化纤板块龙头企业,如澳洋科技、华峰氨纶以及桐昆股份等。

行业策略:我们认为明年是行业触底之年,也是板块经过大幅调整后休养生息之年,也是平淡的一年,可能既无大的收益也无大的风险。纺织服装的出口订单外流不可逆转,使得相关企业难以获得高估值和高增长;内销企业面临转型,未来增长更多依靠特色和内生,转型存在不确定性,使得相关企业估值一时难以提升;

在人民币兑美元持续贬值、同比基数较低的双重因素带动下,2015年12月中国纺织品服装出口恢复增长,当月中国纺织品服装出口同比增长9%,其中服装出口增长11.8%。但2015年全年中国纺织品服装累计出口下降3.9%。

8月份最新的行业内销及出口数据显示,内销市场依然不振,海外需求持续低迷。

第23届华交会3月5日正式落幕。来自华交会主办方的统计数据显示,本届华交会到会境外客商 20016人,比上届下降5.25%。本届华交会总成交28.14亿美元,比上届下降9.87%。其中,轻工工艺类商品成交 13.83亿美元,增长1.39%,纺织服装类商品成交13.14亿美元,下降15.68%。

推荐组合:我们继续建议关注制造类龙头企业和优质的品牌零售类龙头企业,泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜和九牧王。

从出口结构上来看,纺织品、服装均有所下降。2015年1~11月,我国纺织品出口额为1049.74亿美元,同比下降2.53%;服装出口额为1586.29亿美元,同比下降7.64%。

【内销——中华商业信息中心】8月份50家重点大型零售企业,其针纺织品和服装类零售额同比分别增长11.47%和12.04%,相比上月分别上涨2.78和5个百分点。

据了解,本届华交会,欧美和新兴市场客商明显增加,欧洲到会客商2101人,增长16.79%,其中以美国为主的北美洲到会客商大幅增长60.60%。部分新兴市场成交增幅较大,其中非洲成交6865万美元,增长35.43%。国内买家约占全部采购商的1.86%,内贸总成交7798万美元,比上届增长近10倍。

2012年无论出口还是内销,纺织行业效益都下滑。中华全国商业信息中心统计显示,2012年1-10月,服装零售额、零售量的同比增速分别为14.2%、2.4%,较之于2011年的20.4%、4.9%下滑幅度明显;1-10月,纺织品服装的累计出口额2099亿美元,同比增长2%,与2011年24.99%的增速相距甚远。

需要注意的是,2015年1~11月,美国、欧盟、日本、东盟是我国纺织品服装出口重点市场,占我国对全球出口比重的55.95%,较2014年提高0.81个百分点。与此同时,2015年1~11月,欧盟、日本市场明显下滑,占我国纺织品服装出口比重较2014年分别下降1.11个百分点和0.48个百分点。

【出口——海关总署】1-8月我国纺织品服装累计出口1619.95亿美元,同比下降0.70%;增速较1-7月份的-0.21%继续下降了0.49个百分点,降幅进一步扩大。

对于本届华交会纺织服装出口下滑,则早在中国第一纺织网首席分析师汪前进的预期之中,汪前进此前出席申银万国有关研讨会做专题发言时就曾表示,中国纺织服装出口问题并不是完全由欧美经济增长乏力造成的。中国纺织服装出口竞争力的长期下滑也是主要原因之一。

2013年可能是行业效益触底之年:导致行业效益减速的四大因素难以改观,即宏观经济减速、企业过度扩张、高成本导致的需求被抑制、以及同质化经营。相对而言,由于出口制造类行业整合开始时间早、海外需求已有回升之势,复苏可能略早于零售类;

全球经济将缓慢复苏,增速略有增长,加上2015年出口负增长基数较低的原因,2016年纺织行业出口预计将逐渐企稳实现正增长,但不同市场的结构性差异较大。

内外需求增速的放缓均始于2011年上半年,根源在于国内经济结构调整与全球经济运行进入调整期的叠加作用。

来自行业研究报告表明,当前,中国经济正处转型的十字路口,劳动力成本和商务运营成本的大幅上涨已经导致传统劳动密集型产品的出口竞争力逐步下降,加工贸易和依靠低廉劳动力成本获得优势的“中国制造”面临巨大挑战。据调查,目前印度、越南、巴基斯坦等国家的用工成本只相当于中国的38%,原料成本相当于70%,纺织品出口报价比我国低约10%。在这种情况下,欧美采购商开始在印度、孟加拉、越南、巴基斯坦等东南亚国家寻找生产成本相对较低的供货商,订单转移情况日趋明显。