而同期地产棉成交率仅30.澳门新普京游戏76%,  供应链管理板块

 新普京游戏     |      2020-05-03

2017年国内棉纺市场仍面临压力。中国棉花网报道,当前中国纺织业面临的外部形势依然复杂,行业发展不确定因素依然较多。纺织业需求减少影响到上游棉花加工产业。虽然2016年中国棉市经历了牛市行情,无论植棉户还是棉企都从中受益,但是受国内外环境影响,2017年棉市形势仍然不乐观。  有棉纺人士表示,预计2017年国内棉纺织厂节后复工时间较往年延后,导致下一轮棉花原料集中补库很可能推迟到2月下旬,届时储备棉即将轮出,根据2016年纺企使用情况,虽然储备棉在库里使用了一段时间,但不妨碍使用,因此2017年无论棉市还是纺织业都面临着较大压力。  供应链管理板块:近年来,国际快时尚品牌异军突起,带动第三方供应链管理服务供应方的发展,而供应链管理业务难度大、门槛高。江苏国泰在集团整体上市后供应链管理板块业务实力大幅提升,未来更将在成本控制、运营效率等方面获得协同优势,未来有望加快全球化布局,长期看好。  跨境电商板块:行业保持高速增长,集中度提升带来巨大发展空间。看好国内跨境电商龙头跨境通。  纺织板块:受益于棉价上涨和人民币贬值带来的出口收入提升+毛利率提升,未来业绩展望稳中有增,人民币汇率波动或带来业绩增速超预期。看好出口占比较大的纺织服装龙头,其中推荐估值安全边际显著的行业龙头鲁泰A,主业业绩稳定,存转型预期的小市值品种联发股份、孚日股份,以及受益于行业集中度提升,且定增价格倒挂的华孚色纺等。建议关注受益于环保政策收紧后行业集中度提升的印染龙头航民股份。  服装板块:去库存与渠道调整持续推进,四季度终端销售同比转正,长期来看需求是否回暖仍待观察,多品牌、新零售模式下优秀企业仍存突围机遇。看好在轻奢小众市场进行多品牌、差异化布局的歌力思,童装业务蓬勃发展,大力发展O2O业务的森马服饰。

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    供应链管理板块:近年来,国际快时尚品牌异军突起,带动第三方供应链管理服务供应方的发展,而供应链管理业务难度大、门槛高。江苏国泰在集团整体上市后供应链管理板块业务实力大幅提升,其主要客户为国际知名快时尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等,公司则凭借其全球资源整合能力、快速反应、高效执行等能力,业务快速发展,已成为国内龙头。在整体上市后,江苏国泰更将在成本控制、运营效率等方面获得协同优势,未来有望加快全球化布局,长期看好。

国储棉竞拍热情不足,新疆棉上市较少及高商业库存是主因。2018年棉花抛储于3月12日开始,截止4月20日(29个交易日)累计成交46.85万吨,其中新疆棉31.04万吨,地产棉15.81万吨,成交量总额较去年同比(同交易日)下降18.81万吨。整体成交率53.83%,较去年同比(同交易日)下降20.41个pct。可以看到今年抛储成交情况明显不如去年,企业对国储棉竞拍热情不足。

    纺织板块:受到一带一路战略政策红利支持,加之公司自身色纺环保优势、向全球纺织服装产业时尚营运商转型的战略以及其柔性化产业链协同价值,色纺纱龙头企业华孚色纺未来前景值得期待。此外,继续推荐棉纺龙头新野纺织,2016年公司主要受益于低价棉花库存和“一带一路”政策,在棉价上涨拉动终端产品价格及政府补贴持续提升的背景下,营收及盈利情况均超预期。此外公司大股东大比例增持,发展信心彰显。近期环保政策趋紧,印染行业加速整合,供求格局得到明显改善,且短期内染料涨声四起进而推升染费,印染龙头航民股份未来发展值得看好。此外,看好主业业绩稳定,外销受益于人民币贬值,内销受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应收缩,以及网易严选、小米最生活等垂直电商平台渠道兴起带来的需求增长,且仍存转型预期的小市值品种的孚日股份。

据中国棉花信息网报道,新疆棉上市量差异是导致今年成交率低于去年的原因之一。企业偏好质优新疆棉,近两年抛储中新疆棉成交率远远高于地产棉,截止4月13日,国储棉累计挂牌资源72.02万吨,其中新疆棉27.51万吨,占比38.19%。累计成交41.19万吨,成交率57.19% ,其中新疆棉成交27.5万吨,成交率高达99.97%,而同期地产棉成交率仅30.76%。在成交的新疆棉中,双28及以上资源3.68万吨,占比13.38%,成交率100%。因此新疆棉上市量与储备棉总体成交率趋势基本一致,今年抛储新疆棉上市较少,对成交率带来影响。

    服装板块:消费升级及消费人群年轻化,轻奢小众品牌高速增长,看好在这一细分市场进行多品牌、差异化布局的歌力思。看好模式优秀、管理先进,推进柔性化供应链打造和产品升级,库存压力逐步释放的海澜之家。看好通过全渠道布局,降低库存,增强快速反馈能力和供应链柔性化水平的太平鸟。看好渠道调整到位,新品牌强势增长,运营管理不断提升的安正时尚。

除此外,棉花基本面是今年成交率较低的另一重要原因。2017/18年度工业库存处于下降趋势,不同于往年新年度11月到1月都有呈增加趋势,可以看出纺企在不断减少原材料库存。这使得今年纺企对新棉采购不积极,大量资源积压在流通环节(2017/18年度3月份商业库存与全年总产量比值较前两年度均值增加24.95个百分点)。用棉企业在高商业库存“供给充裕”预期下,棉花购买渠道增多(期货棉、国储棉、现货等),因此大多采用随用随买的方式,短期内不会改变,集中采购备货情况较少,导致储备棉成交率较低。

    跨境电商板块:行业保持高速增长,集中度提升带来巨大发展空间。看好国内跨境电商龙头跨境通。

英国快时尚品牌Primark稳定增长,低价模式持续扩张。2018年4月英国联合食品集团中期报告显示,Primark经调整营业利润同比增长5.6%至3.41亿英镑,占公司整体利润6.48亿英镑的52.6%,并预期下半财年因毛利率改善,营业利润增长提速。原材料方面,本周国内棉价均下跌。2018年4月20日,328中国棉花价格指数15,482元/吨(周内下跌0.02%),cotlookA指数91.70美分/磅(周内下跌1%)。棉纱价格保持稳定,涤纶价格继续走高。